若說加密貨幣市場正在發生泡沫,我信,但只是說根據鬱金香泡沫、加密貨幣市場未來會毀滅,只是我想還是有些勉強,以史為鑑可以知興替,以人為鑑可以明得失,我想先從泡沫的歷史開始聊起。
內容目錄
荷蘭鬱金香泡沫
根據MBA智庫的敘述
鬱金香泡沫經濟概述
鬱金香泡沫,又稱鬱金香效應(經濟學術語),源自17世紀荷蘭的歷史事件。
作為人類歷史上有記載的最早的投機活動,荷蘭的“鬱金香泡沫”昭示了此後人類社會的一切投機活動,尤其是金融投機活動中的各種要素和環節:對財富的狂熱追求、羊群效應、理性的完全喪失、泡沫的最終破滅和千百萬人的傾家蕩產。
需求如何產生
需求來自鬱金香供給量的制約
鬱金香市場上交易的不是花,而是球莖。園藝家們在鬱金香的栽培過程中發現,利用一些自然開裂的球莖往往可以培育出特殊的新品種,開出非常鮮艷的花朵。這實際上是那些開裂的球莖受到某種花葉病毒的感染之後產生的異變。這種異變只能通過球莖繁殖來傳承,而不能通過種子來傳承。如果鬱金香的球莖不能自然開裂,也就不一定能夠保證受到這種病毒的感染。因為當時的科學技術很難控制球莖開裂的概率,再加上這種花葉病毒會把球莖的產量降低10% ~15%,使得鬱金香球莖難以在短期內增加供給,名貴品種的鬱金香球莖更是十分難得。
“物以稀為貴”鬱金香的稀缺使之身價百倍。出現鬱金香泡沫的第一個重要原因是在短時期內,鬱金香球莖的供應量幾乎是一個常數,它不會因為需求量的增加而發生變化。即使鬱金香的價格上升,生產者也沒有辦法迅速增加供給。從供求關係上來看,鬱金香供給曲線很陡。
破滅的開頭
特殊的交易方式—期貨交易的雛形
如果在商品市場上供不應求,難免會有些奸商們囤積貨物,抬高物價。例如,在棉花、銅、錫等商品市場上都曾經出現過程度不同的投機活動。可是,這些商品市場的波動都沒有像鬱金香泡沫那樣大,其中原因之一是和鬱金香市場的操作方式有關。
在1634年以前,鬱金香和其他花卉一樣是由花農種植並直接經銷的,價格波動的幅度並不大。
在1634年底,荷蘭的鬱金香商人們組成了一種類似產業行會的組織(College),基本上控制了鬱金香的交易市場。這個行會強行規定:任何鬱金香買賣都必須要向行會繳納費用。
每達成一個荷蘭盾的合同要交給行會 1/40荷蘭盾。對每一個合同來說,其費用最多不超過3盾。由於這些行會通常在小酒館里進行鬱金香交易,他們所收取的費用也就常常被稱為“酒錢 ”(Wine money)。由於鬱金香的需求上升,推動其價格上升,人們普遍看好鬱金香的交易前景,紛紛投資購入鬱金香合同。鬱金香球莖的收穫期是每年的9月。
在1636年底,荷蘭鬱金香市場上不僅買賣已經收穫的鬱金香球莖,而且還提前買賣在1637年將要收穫的球莖。
鬱金香的交易被相對集中起來之後,買賣雙方的信息得以迅速流通,交易成本被大大降低。
在這個期貨市場上沒有很明確的規則,對買賣雙方都沒有什麼具體約束。鬱金香合同很容易被買進再賣出,在很短的時間內幾經易手。這就使得商人們有可能在期貨市場上翻雲覆雨,買空賣空。在多次轉手過程中,鬱金香價格也被節節拔高。
泡沫的崩潰
鬱金香泡沫的崩潰
1637年新年前後,鬱金香的期貨合同在荷蘭小酒店中被炒得熱火朝天。到了1637年2月,倒買倒賣的人逐漸意識到鬱金香交貨的時間就快要到了。一旦把鬱金香的球莖種到地里,也就很難再轉手買賣了。人們開始懷疑,花這麼大的價錢買來的鬱金香球莖就是開出花來到底能值多少錢?前不久還奇貨可居的鬱金香合同一下子就變成了燙手的山芋。持有鬱金香合同的人寧可少要點價錢也要拋給別人。在人們信心動搖之後,鬱金香價格立刻就開始下降。價格下降導致人們進一步喪失對鬱金香市場的信心。持有鬱金香合同的人迫不及待地要脫手,可是,在這個關頭很難找到“傻瓜”。惡性迴圈的結果導致鬱金香市場全線崩潰。
鬱金香泡沫的高峰期僅僅持續了一個多月。由於許多鬱金香合同在短時間內已經多次轉手買賣且尚未交割完畢,最後一個持有鬱金香合同的人開始向前面一個賣主追討貨款。這個人又向前面的人索債。荷蘭的鬱金香市場從昔日的景氣場面頓時間變成了凄風苦雨和逼債逃債的地獄。
網路泡沫(又稱互聯網泡沫)
根據MBA智庫的敘述:
互聯網泡沫概述
互聯網泡沫(又稱科網泡沫或dot-com泡沫)指自1995年至2001年間的投機泡沫,在歐美及亞洲多個國家的股票市場中,與科技及新興的互聯網相關企業股價高速上升的事件,在2000年3月10日NASDAQ指數到達5132.52的最高點時到達頂峰。在此期間,西方國家的股票市場看到了其市值在互聯網板塊及相關領域帶動下的快速增長。這一時期的標誌是成立了一群大部分最終投資失敗的,通常被稱為“.COM”的互聯網公司。股價的飆升和買家炒作的結合,以及風險投資的廣泛利用,創造了一個溫床,使得這些企業摒棄了標準的商業模式,突破(傳統模式的)底線,轉而關註於如何增加市場份額。
需求如何產生
網路泡沫的形成
1994年,Mosaic瀏覽器及World Wide Web的出現,令互聯網開始引起公眾註意。1996年,對大部份美國的上市公司而言,一個公開的網站已成為必需品。初期人們只看見互聯網具有免費出版及即時世界性資訊等特性,但逐漸人們開始適應了網上的雙向通訊,並開啟了以互聯網為媒介的直接商務(電子商務)及全球性的即時群組通訊。這些概念迷住了不少年輕的人才,他們認為這種以互聯網為基礎的新商業模式將會興起,並期望成為首批以新模式賺到錢的人。
這種可以低價在短時間接觸世界各地數以百萬計人士、向他們銷售及通訊的技術,令傳統商業信條包括廣告業、郵購銷售、顧客關係管理等因而改變。互聯網成為一種新的最佳媒介,它可以即時把買家與賣家、宣傳商與顧客以低成本聯繫起來。互聯網帶來了各種在數年前仍然不可能的新商業模式,並引來風險基金的投資。
在泡沫形成的初期,3個主要科技行業因此而得益,包括互聯網網路基建(如WorldCom),互聯網工具軟體(如Netscape,1995年12月首次公開招股),及入門網站(如雅虎,1996年4月首次公開招股)。
破滅的開頭
.com模型有天生的缺陷
大量公司在相同的領域均有著相同的商業計劃,就是通過網路效應來壟斷,很顯然,即便計劃再好,每一板塊的勝出者都只會有一個,因此大部分有著相同商業計劃的公司將會失敗。實際上,許多板塊甚至連支持一家獨大的能力都沒有。
泡沫的崩潰
揮霍無度
根據.com理論,互聯網公司的生存依賴於儘快地擴展客戶群,即便這會產生巨量年損。“變大或者失去”乃今日之智慧。在市場高度繁榮的情況下,是有可能讓有前途的網路公司進行股票 IPO(首次公開發行股票)來大幅圈錢的,甚至即使它從未盈利過-或者在某些情況下甚至還沒有任何收入。在那樣的情形之下,公司的壽命是靠燃燒率來衡量的:那就是,一個既不盈利的又缺乏可行的商業模式的公司,揮霍完資產的時間。
潮水退去後還剩下什麼?
在鬱金香泡沫破裂的當下,事實上是荷蘭國力最強經濟最好的時刻,單單鬱金香泡沫的事件並不影響當時荷蘭的總體經濟,而荷蘭真正走向衰敗的時間則是工業革命以及英國崛起之後的事情了。
直到至今鬱金香每年花卉的出口,可以為荷蘭賺進相當於5%的GDP外貿收入-其中,鬱金香佔花卉的比例超過3/4。
這是因為當年在鬱金香泡沫的這段期間,還是有真正的在為了鬱金香而改良技術、品種與品質的團隊,而在潮水退去後真正擁有【護城河】的團隊存活下來了。
而網路泡沫之後,事實上也為Google、阿里巴巴、騰訊等企業預前鋪設了良好的環境,反而更推進了網路世界的發展。
從以上兩個故事中,我們學到泡沫不是一件壞事,以鬱金香產業來說,真正專研並發揮鬱金香價值的團隊,反而在市場情緒絕望中重生,在重生中成長,一直到現今真正擁有技術的科技農家,而網路泡沫則更是為之後所以發展提供了借鑑,進而更加壯大了現今的網路市場。
什麼是護城河?
護城河是從巴菲特價值投資衍生而來的一個概念,好比現金的台積電、蘋果…等等,擁有超高技術、品牌、資本、背景…等超高門檻,從而使其他競爭對手很難切入,使自己在產業中擁有超高毛利與競爭優勢。
而從加密貨幣的角度就是這個幣有沒有其他幣無可取代的價值,比特幣的價值就是他是第一個出現從而讓人對加密貨幣的信仰,以太幣的價值就是打造了一條擁有智能合約的公鏈,讓眾多項目或者改良以太坊的項目能夠依附,Thesandbox將眾多強大IP結合到區塊鏈的世界,包含愛迪達、Snoop Dogg,再將商用房地產的概念結合至區塊鏈中,打造一個自由創作且想像空間無限的娛樂平台,BitDAO創新的控股模式將區塊鏈與現實產生連接進而進攻更多不同的產業,以打造金控帝國,有關於BitDAO的資料可以參考下列文章:
BitDAO是什麼幣,為何讓PayPal 聯合創辦人 Peter Thiel參與投資?
BitDAO,去中心化控股集團的現在進行式,帶你看看BitDAO的現在與可能的未來
而現在我們在加密貨幣市場又經歷了什麼?
從比特幣被開發出來,從只解決信任度的問題到以太坊開啟了智能合約與各種幣種,從而雨後春筍般有琳琅滿目的項目出現,其中2018年的ICO之亂,更是將加密貨幣推向另外一個高峰,隨後比特幣在20000左右開始洩氣,這中間ICO的項目中,相信有絕大多數的都是空氣項目,而現在留下來的擁有【護城河】的幣種,是不是大多數都是1000%起跳的報酬呢?而這些項目經歷了多年的發展,如今是否在各個領域中也獨樹一格了?
如今以太坊已經以公鏈之王自居,而公鏈之勢必附屬著眾多的項目,詳細的分類跟說明請參考這篇:
【加密貨幣基本知識】市場上這麼多幣種,我該如何進行有效的分類並分析?
在經歷了ICO之亂後,IEO因而應運而生,由交易所背書從而解決ICO詐騙橫行的亂象,可以參考這篇文章:
【玩轉交易所】IEO加密貨幣獨特玩法,竟能低風險帶來可觀的回收
而市場下一個泡沫的版圖也漸漸的從ICO進而進展到現階段的NFT,目前NFT的市場是混亂的,但我相信亂世中一定會出英雄,而當市場的潮水退卻時,真正擁有【護城河】的NFT勢必也會展露頭角。
若想了解NFT可以參考這篇文章:
什麼是NFT? 如何用價值投資的角度來分析,以YOLOCAT為例
我們目前應該要做的是什麼?
其實以我的個人觀點來看,我們應該要把加密貨幣當成是理財商品,而不是一個讓我們買入後期待另外一個人可以用更高的價格購買的投機品,最近滑Twitter我很喜歡一句話:
因此好好的將價值投資的概念引入加密市場中,也是這個網站的初衷,畢竟我相信絕大多數購買加密貨幣的人可能連白皮書是什麼都不知道,因此當市場回調時,絕大多數不知道自己在買什麼的投機分子通常都會用打過折的價格賣給知道這個幣價值的人,而價值投資者不以買賣幣的價差為業,更在自己的生活上精進自己的專業,從而提高收入,進而提高了風險承受的忍耐力,從而形成良好的循環,這個應該才是各個初心者入場的心態。
結語
關於泡沫介紹到這邊,其實泡沫不用害怕,好比我們倒下啤酒至酒杯中,泡沫消了,真正有價值的還是會留在杯底。
下篇關於泡沫的文章,我會以比特幣的成長周期來分析目前市場,有好的心態就比較不會被一些危言聳聽的言論影響,技術分析看看就好,因為我相信絕大多數的人,都會被波動影響情緒,反而會有額外的動作導致無法彌補的連環虧損。
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